长鑫科技科创板上市概况

DRAM（动态随机存取存储器）厂商长鑫科技将于2026年7月27日在上交所科创板挂牌上市，股票代码为688825。本次发行价定为8.66元/股。在募资规模方面，长鑫科技首发基础募资约579亿元，已超越此前募资532亿元的中芯国际，成为科创板史上最大IPO。若全额行使超额配售选择权，募集资金总额将达到666.07亿元。

战略配售与市场参与者

本次IPO吸引了广泛的战略投资者。车企蔚来与奇瑞分别出资1.58亿元，获配约1824万股，锁定期为18个月。此外，战略配售名单还包括全国社保基金、基本养老基金、中国人保中国人寿、中微公司、拓荆科技等30家机构及产品。DeepSeek创始人梁文锋旗下的幻方量化与九章资产合计通过194只产品斥资1.75亿元参与网下配售，为本次新股私募阵营中最大的单一投资方。同时，工、农、中、建、交五大行旗下AIC平台在2024年合计出资39亿元入股，持股3.18%。

募资用途与产业布局

长鑫科技计划将募集资金投向三个主要方向：

  • 存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目：总投资75亿元，全额使用募资。
  • DRAM存储器技术升级项目：总投资180亿元，其中募资投入130亿元。
  • 动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目：投资90亿元，全额使用募资，重点押注HBM等前瞻方向。

公司经营与行业地位

长鑫科技自主研发的第四代DRAM工艺技术平台已达国际先进水平。根据Omdia 2025年第四季度统计，其全球市场份额增至7.67%，位列全球第四、中国第一。在产品线方面，LPDDR系列在2025年实现营业收入407.04亿元，同比增长105.59%，占2025年主营业务总体收入的66.43%。

估值分歧与市场预期

市场对长鑫科技的定价存在分歧。发行价对应的2025年摊薄后市盈率为308.92倍，高于中证行业平均静态市盈率（76.32倍）及三星电子、SK海力士等可比公司平均水平（134.62倍）。但从市净率看，发行后市净率为5.06倍，低于同行业可比公司9.30倍的平均静态市净率。此外，招股书预计2026年1-6月公司营业收入为1100亿至1200亿元，归母净利润为500亿至570亿元。