长鑫科技即将登陆科创板

国产存储芯片龙头长鑫科技（股票代码：688825）将于2026年7月27日正式在科创板交易。长鑫科技是目前中国大陆唯一实现DRAM内存芯片大规模量产的本土企业。本次IPO基础募资约579亿元，打破了此前由中芯国际创下的532亿元科创板最高募资纪录。

发行定价与市场表现

长鑫科技的最终发行价定为8.66元/股，较最初预期的4元多有所上调。此次发行引发了极高关注，网上申购户数达942万多户，申购股数高达8169亿股，初步中签率仅为0.4099%。由于触发回拨机制，网上发行数量增至334,900.1000万股。

在估值方面，8.66元的发行价对应2025年摊薄后市盈率为308.92倍，远高于中证发布的行业最近一个月平均静态市盈率76.32倍，以及三星电子、SK海力士等同行业可比公司2025年平均静态市盈率134.62倍。但从市净率来看，其发行后市净率为5.06倍，低于同行业可比公司9.30倍的平均静态市净率。

投资者构成与资金参与

长鑫科技的股东名单涵盖了国资、产业资本及金融机构：

  • 保险资金：共有69家险资机构成为股东，参与资金超过42.21亿元。其中，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿及人保科创6家机构在私募融资阶段入股，斥资23.85亿元，锁仓期为两年。
  • 产业与战略资本：阿里巴巴在IPO前持股比例提升至5%左右，累计投入约76亿元。此外，小米、美的等企业以战略投资者身份获配，全国社保基金、基本养老保险基金等也出现在战略配售名单中。
  • 其他投资者：量化巨头幻方及DeepSeek创始人梁文锋亦现身配售名单。

行业背景与未来预期

长鑫科技上市正值AI算力驱动的存储芯片超级景气周期。公司在2025年实现扭亏为盈，净利润约71.44亿元，营收同比增长155.6%。根据招股书预计，2026年1-6月公司预计实现营业收入1100亿至1200亿元，归母净利润500亿至570亿元。

市场对此存在分歧：部分专家认为其作为核心资产未来市值可超万亿；而另有观点指出，当前高估值充斥炒作与投机情绪，一旦周期拐点降临，存在泡沫破裂风险。