发行定价与规模

长鑫科技（股票代码：688825）已确定发行价格为8.66元/股。此次发行股份占总股本的10%，总股本为668.81亿股。按此发行价计算，上市市值约为5792亿元，被视为科创板史上以及A股近19年以来规模最大的IPO。

在募资方面，超额配售选择权行使前，预计募集资金总额为579.19亿元，扣除费用后净额约为576.38亿元。若超额配售选择权全额行使，预计募集资金总额将提升至666.07亿元，净额约为663.10亿元。

申购情况与流通结构

本次发行吸引了极高关注，网上申购户数达942万多户，申购股数高达8169亿股，初步中签率仅0.4099%。网下询价阶段，331家网下投资者管理的11482个配售对象提交报价，报价区间为7.26元/股至65.19元/股。

在筹码结构方面，绝大多数股份在上市首日处于锁定期。战略配售锁定期为12至36个月，网下发行中70%的股份锁仓6个月。高管持股锁36个月，保荐人跟投锁24个月，国家级基金锁12至18个月。首日真正可交易的流通筹码仅占总股本的6.63%（约45亿股），流通市值约390亿元。

公司业绩与行业地位

长鑫科技是国内唯一实现DRAM规模化量产的IDM企业，全球市场份额增至8%，排名第四。公司在2025年实现扭亏为盈，净利润约71.44亿元，营收同比增长155.6%。2026年一季度，公司营收为508亿元，同比增长719%，归母净利润为247.62亿元。

募资用途方面，资金将投向三大板块：存储器晶圆制造量产线升级项目（75亿元）、DRAM存储器技术升级项目（募资投入130亿元）以及前瞻技术研发项目（90亿元）。

市场预期与风险

市场对长鑫科技的估值存在分歧。有观点认为8.66元的发行价对应2026年预期利润的市盈率约5.8倍，与三星、SK海力士等国际巨头相当；但另有分析指出，该价格对应2025年摊薄后市盈率为308.92倍，远高于行业平均的76.32倍。

此外，存储行业具有明显的周期性特征，经历“涨价→扩产→过剩→跌价”的循环。尽管长鑫科技在AI需求带动下受益，但在HBM等高端存储产品方面与国际头部厂商仍存在代际差。