上市安排与募资规模

长鑫科技于2026年7月23日发布上市公告书，确认将于2026年7月27日在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码为688825。此次发行价格定为8.66元/股。在募资规模方面，若超额配售选择权行使前，预计募集资金总额为579.19亿元，净额约为576.38亿元；若全额行使，预计募集资金总额将达到666.07亿元，净额约为663.10亿元。这使其成为科创板开板以来规模最大的IPO。

财务表现与估值争议

市场对长鑫科技的定价存在分歧。发行价对应的2025年摊薄后市盈率为308.92倍，远高于中证发布的行业最近一个月平均静态市盈率76.32倍，以及三星电子、SK海力士等同行业可比公司2025年平均静态市盈率134.62倍。然而，发行后市净率为5.06倍（超额配售选择权行使前），低于同行业可比公司9.30倍的平均静态市净率。

在业绩方面，长鑫科技呈现出剧烈波动特征。公司2025年全年归母净利润为18.75亿元，刚刚实现扭亏。但进入2026年，一季度营收达508亿元，净利润330.12亿元。根据招股书预计，2026年1-6月公司预计实现营业收入1100亿至1200亿元，归母净利润500亿至570亿元。

行业背景与市场参与

长鑫科技目前是中国第一大DRAM厂商，2025年第四季度全球DRAM市场份额为7.67%，位列全球第四。公司已实现DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X全系列DRAM产品量产。目前全球存储芯片行业处于超级景气周期，DRAM、NAND闪存合约价格连续两个季度大幅上涨。

此次发行吸引了大量投资者参与，网上有效申购户数超过942万户，中签率0.4714%。战略配售方面，最终配售数量为16.67亿股，获配机构包括全国社保基金、基本养老保险基金、中国人保、中国人寿、澜起科技、拓荆科技、中微公司及西安奕材等30家机构及产品。

风险提示与后续关注

平安证券姚崟指出，由于科创板新股上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，叠加存储芯片行业的强周期属性，公司上市后股价可能呈现较高波动特征，走势存在不确定性。业内人士提示，投资者应更多关注公司实际业绩而非市场情绪。